公司速览35~超图软件，中科院地理所旗下，国内GIS基础软件平台龙头。

公司概况：北京超图软件股份有限公司，由中科院地理所的导师钟耳顺及其学生宋关福等于年正式成立公司，并于年创业板上市，现注册资本4.5亿，总市值70亿，员工人数人，base北京，主营地理信息系统平台。

产品构成：年报披露就GIS软件，上市以来就没变过，年是2亿收入，现在收入16.1亿，10年复合增长率为23%。20年是同比下降，幅度为7%，没去年好。实际上公司也分了GIS基础软件、GIS应用软件、还有个技术和开发服务（现在改成叫云服务了，面向大众化的在线地图绘制），目前没这三个分类的构成占比数。基础软件面向下游数十个行业——应急、军事、公安、国土、规划、房产、矿产、水利、环保、地震、卫生、林业、农业、交通、测绘、统计、海洋、信息办、旅游、教育、科研等；应用软件面向前面这些大的几个，自己干；技术开发那就是一些大项目自己干。

a)GIS基础软件：毛利率%，各行通用，是一个基础的软件。技术壁垒极高。

b)GIS应用软件：基于基础软件开发了几个大的行业的应用软件，毛利率也约%。目前公司布局斯嘎大板块——大资源（国土、规划、测绘）、大智慧（城市、园区、设施）、大环境（生态、水利、气象）、大国防。

c)技术开发服务：就是基于上面两个，接项目定制开发。毛利率波动。

经营模式：成本又6成外包成本，4成是自己的人。基础软件就卖给开发商或最终用户。

主要客户：前五合计6%，客户主要是政府和事业单位，存在淡旺季，下半年旺。

技术概况：有个研发人员，研发投入了2.5亿，占比15%左右。

员工构成：人，个技术，多个生产，多个销售。人均薪酬20万，创收42万。

股权结构：钟耳顺11%、宋关福4.7%、中科院地理科学与资源研究所4.6%、员工持股1.5%。

核心壁垒：GIS平台软件研发涉及多项复杂技术，包括计算机图形学、地图制图学、地理学、测绘学等多门类学科。于研发GIS平台软件需要企业在地图投影、几何模型、拓扑关系等基础理论、计算方法上有较长时间的积累和创新，而普通非专业企业往往不具备上述能力，难以成为GIS平台软件厂商。

行业情况：GIS是对地理空间信息进行采集、存储、管理、处理、显示、分析与模拟，并基于地理空间信息对政府、企业的业务数据以及个人生活所需的各种信息进行管理、分析和辅助决策的计算机信息系统。其中，地理空间信息形式多样，包括矢量电子地图、卫星图像、航空影像、卫星定位数据等。测绘、资源环境、城市规划、土地管理、设施管理和交通运输等是GIS应用最早的专业领域。地理信息产业有大几千亿市场规模，GIS软件市场规模从年的.7亿元增长至年的.3亿元，增速就算20%，目前也就几百亿level。

竞争对手：国际GIS巨头：ESRI（美国环境系统研究所）、美国MapInfo公司，他们定位在基础软件领域；国内有武汉中地、武大吉奥；也是基础软件。在测绘领域比的话，大概排名是北斗星通、北京超图、四维图新、中地数码、正元地信、南方测绘。公司主营GIS,软件中智慧城市类相关应用收入占比较高，A股没有直接对标的，可比上市公司有数字政通、龙软科技、中海达三家以及做智慧城市的南威软件、银江股份、太极股份比较。GIS领域排名是超图、ESRI、中地、吉奥等。

表：竞争格局

表：相关上市公司20年数据对比，可以看到人效40来万

财务简况：20年收入16亿，下降了7%，扣非归母净利润2.2亿，毛利率这几年还算比较稳定，在60%上下3%波动；去掉销14%、管14、研14，还剩个15-20%的净利率。资产36亿，有11个多亿的现金，应收款6个来亿，有3个多亿的存款（合同履约成本），这就20亿了，此外是7个亿的商誉（诸多子公司构成），2-3个亿的固定资产。经净一向都是正的2亿多，回款比率%。

估值简析：70亿，那么对应20年的PS是4倍多，PE是30来倍。

PE波动幅度还行，最低30，最高70。多在40上下，目前跌倒30倍。

管理团队：钟耳顺，无境外居留权,年出生,博士生导师,中国地理学会地图与GIS专业委员会主任委员.钟耳顺先生于年至年,就读于中山大学地理专业,取得学士学位;年至年就读于北京大学地理专业,取得博士学位.钟耳顺先生于年创建公司并于公司工作至今,现任公司董事长.

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