A股上市公司年业绩预告“爆雷”轮番上演，商誉大幅减值导致业绩由盈转亏甚至转为巨亏案例仍在继续。受此影响，包括方正电机、大洋电机、江特电机、正海磁材等4家电机电控企业年净利亏损，总金额超40亿元。

2月23日，方正电机（.SZ）发布年度业绩快报，去年实现营业总收入13.71亿元，同比微弱的增长4.03%；归属于上市公司股东的净利润显示亏损4.08亿元，较年1.32亿元业绩由盈转亏，同比大幅下降.4%，降幅超4倍。

方正电机表示，业绩变更原因，主要系子公司杭州德沃仕、上海海能两家子公司业绩预期下滑明显，公司因收购上海海能、杭州德沃仕形成的商誉存在大额减值迹象，分别需计提相应的减值金额为3.亿元、0.5亿元。

方正电机是一家传统电机龙头企业，年，方正电机作价13.45亿元完成对杭州德沃仕、上海海能收购，战略转型新能源汽车动力总成领域。

在年至年三年业绩对赌期，杭州德沃仕扣非净利润分别实现.82万元、.13万元和.91万元，累计净利与承诺业绩差额为.14万元；上海海能扣非净利润分别为.45万元、.63万元和.15万元，三年净利润完成业绩承诺要求。方正电机完成了累计应补偿股份.96万股的注销。

方正电机大客户包括吉利、众泰、上汽通用五菱等，配套车型包括宝骏E、吉利帝豪EV、远景mini等乘用车；东风汽车、昌河汽车、新吉奥、新龙马等物流车企业。

不难看出，其大客户集中在微型电动车及纯电动物流车领域。年，受国家新能源汽车行业补贴政策调整、新能源汽车推广目录重申等因素的影响，新能源汽车产销机构调整，新能源商用车尤其是物流车增速放缓，电机电控配套企业业绩大幅缩水，甚至亏损。

受此影响，年杭州德沃仕主要产品纯电动物流车驱动电机销售不及预期。年实现营业收入1.08亿元（未经审计），同比下降27.73%；净利润.20万元（未经审计），同比下降51.85%。

高工电动车整理数据显示，出现巨额商誉减值的电机电控企业不止方正电机一家，大洋电机、正海磁材、江特电机年业绩均受影响，并出现不同程度的亏损。

2月21日，大洋电机披露年业绩快报，报告期内实现营业总收入92.03亿元，同比增长6.95%；归属于上市公司股东的净利润亏损22.98亿元，较上年同期下降.09%，降幅超6倍。

业绩大幅下降，主要系大洋电机因收购上海电驱动、北京佩特来形成的商誉存在大额减值迹象，报告期内分别计提21.5亿元、3亿元的商誉减值准备。

上海电驱动自年以来连续三年未能完成业绩承诺。到年，上海电驱动实现营收10.36亿元，同比下降12.39%；归属于上市公司的股东净利润亏损1.32亿元（未经审计），同比下降.18%，未能完成当年2.77亿元的业绩承诺。

上海电驱动主要从事新能源汽车驱动电机系统研发、生产和销售。客户主要包括上海万象汽车、上海汽车商用车、一汽、中通等客车企业，以及华泰汽车、河北御捷、吉利、云度、奇瑞等乘用车企业。

GGII数据显示，年上海电驱动电机装机量累计为台，同比下降33.82%，跌至年电机装机量排行榜第8名。年，上海电驱动电机装机量仅次于北汽、比亚迪两家车企，位列第三。

此外，江特电机年公布的《年度业绩预告修正公告》显示，预计年净利润预亏15亿元—16.4亿元。对于亏损原因，主要系九龙汽车、米格电机两家主要子公司业绩下滑及商誉计提减值的影响，两家子公司商誉计提准备总额13.98亿元。

年，受新能源汽车补贴政策调整、外部融资环境趋紧、新能源汽车补贴资金延期发放、货款回收缓慢等影响，九龙汽车报告期内经营利润亏损。基于谨慎原则，江特电机对九龙汽车商誉计提减值，计提金额约10.98亿元。江特电机年完成对九龙汽车的收购。

电控上市公司正海磁材也遭遇了同样的尴尬。

1月28日，正海磁材公布的年业绩快报显示，报告期内公司实现营业16.8亿元，同比增长40.89%；净利润亏损.81万元。同比下降.60%，年同期净利润为1.02亿元。

对于亏损原因，正海磁材透露，主要是子公司上海大郡年净利润同比大幅下降，公司因收购上海大郡81.%的股权形成的商誉拟计提减值损失1.48亿元，预计建设公司净利润1.26亿元；收购评估增值的无形资产拟计提减值.14万元，预计减少方正电机净利润.36万元。

年，正海磁材作价3.92亿元收购上海大郡81.53%的股权，快速切入新能源汽车费电机驱动系统领域。-年，上海大郡净利润均超额完成当年业绩承诺。

但年，上海大郡净利润却亏损了.48万元，未能实现万元的净利润承诺。-年累计贡献利润仅有万元，和承诺的1.05亿元相差甚大。因此，年，正海磁材商誉减值1.02亿元，净利润下降46.78%。

上海大郡从事新能源汽车驱动电机及其控制系统的研发、生产和销售，主要为北汽、广汽、吉利、金龙等车企提供配套。GGII数据显示，今年上半年上海大郡电控装机量国内排名第十名。

值得一提的是，在电动汽车三电领域，作为Pack龙头企业普莱德的背后操盘手，东方精工也爆出巨额亏损。预计年度归属于上市公司股东的净利润为亏损29.44亿元至亏损44.16亿元。

东方精工透露，结合普莱德实际经营情况以及未来行业政策、市场格局、客户结构、技术变化、毛利率波动等综合因素，公司认为因收购北京普莱德%股权形成的商誉存在大额减值迹象，基于谨慎性原则，需计提相应的商誉减值准备，预计计提金额约为30.6亿元至41.42亿元。

年左右的并购狂潮带来了高额商誉，但在当时疯狂的背景下，多数公司并购受市值管理的逻辑驱动，对并购动机、行业动向甚至标的公司实际业绩情况并不重视，为业绩承诺期满后的爆雷埋下祸根。商誉爆雷是市场对此前不理性并购交易的纠偏，有利于倒逼并购重组回归产业协同，进一步释放市场活力。

GGII分析认为，商誉是否发生大幅减值，直接原因在于公司经营的好坏，从更深层次来说，涉及到并购重组的出发点、并购逻辑以及关于业绩承诺的相关制度安排。年受补贴政策影响，新能源汽车产销结构发生调整，随着补贴退坡，新能源汽车市场化到来，新能源汽车零部件产业格局将重塑，集中度进一步提升，新一轮洗牌即将到来。

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