选股理由：业绩逆势增长+华为、阿里概念+GIS系统基础软件具有核心竞争力

证券代码：评级：AA

本文分为六部分：一、主营业务；二、公司治理；三、财务分析；四、核心竞争力及投资逻辑；五、盈利预测及估值；六、投资观点

数据截止日期：年3月31日单位：亿元

成立日期：年；所在地：北京

一、主营业务

主营业务

向政府和企业等机构用户提供专业地理信息系统（GIS）软件产品和技术开发服务

GIS系统

地理信息系统是一种特定的十分重要的空间信息系统，是在计算机硬、软件系统支持下，对整个或部分地球表层（包括大气层）空间中的有关地理分布数据进行采集、储存、管理、运算、分析、显示和描述的技术系统。GIS技术把地图这种独特的视觉化效果和地理分析功能与一般的数据库操作（例如查询和统计分析等）集成在一起。

产品及用途

超图软件研发的面向各行业应用开发、二三维制图与可视化、决策分析的大型GIS基础软件系列，包含云GIS服务器、边缘GIS服务器、端GIS以及在线GIS平台等多种软件产品。

GIS基础软件平台，作为支撑性平台软件，具有承上启下的枢纽作用，有非常强的产业拉动性。向上可以作为工具辅助基础地理信息数据的生产，向下可以支撑电子政务、公共服务等行业定制应用软件的发展。

业务占比

GIS软件98.75%

上下游

上游采购IT设备、GPS、全站仪、GIS-PDA、绘图仪、扫描仪、卫星接收器等，下游应用至测绘、国土、环境、水利、农业、林业、城市规划、应急、公安、交通、旅游、工商、卫生和统计等国民经济的重要政府应用领域；

上游数据采集（遥感、二维地图、三维地图、街景数据）→中游软件（基础平台软件、应用软件）→下游应用至上述领域

主要客户

前五名客户销售占比6.42%

行业地位

国内GIS系统龙头，全球第三

竞争对手

国外：美国ESRI、海克斯康

国内：四维图新、北斗星通、正元地理、数字政通、合众思壮、苍穹数码、武汉中地、吉奥等，国内从事GIS系统企业超过百家；

行业发展趋势

1、AI促进地理智慧深度进化，驱动GIS产业新发展：随着人工智能AI技术的快速发展和国家对于人工智能领域的政策推动，通过AI与GIS技术的紧密融合，地理智慧将会迎来新一轮技术的革新，将大大促进地理智慧深度进化，进一步拓宽GIS的应用领域，给GIS软件应用带来巨大的市场机遇。

2、国产化：年1月美国商务部下属工业和安全局发布新的出口管制措施：自1月6日起，美国企业出口某些地理空间图像（GIS）软件时必须得到许可，才能将软件发送到海外(加拿大除外)。据文件要求，应用于智能化传感器、无人机、卫星和其他自动化设备的目标识别软件都在限制范围之内。为公司GIS软件产品带来新的成长空间，受此影响公司有望填补国内的市场空白需求。同时，美国限制本土GIS相关软件出口全球非仅中国一个国家，美国公司GIS软件出口受到限制，公司的GIS软件在全球市场将拥有巨大增长潜力，有望加速公司海外市场拓展；

3、大数据政策持续发力，GIS应用打开新局面：随着大数据理念在全球发酵，数据的重要性被提到了前所未有的程度。数据作为一种资产的意识不断增强，越来越多的国家将数据定义为国家战略资源，开始抢占信息时代的制高点和竞争力。目前全国各地区出台了大数据相关的政策，大数据进入全面发展的快车道，成为应用创新的重要驱动力。

其他重要事项

1、年一季度营业收入2.22亿元，同比增长2.4%；净利润0.09亿元，同比增长15.12%；

2、拟定增募资7.2亿元，用于基础软件升级、自然资源信息化、智慧城市操作系统三大项目的研发与产业化以及补充流动资金；

3、年公司新签约合作伙伴超过家，与特力惠、臻善科技、南方测绘、南方数码等业内应用开发商签署了战略合作伙伴协议，与达索系统和大疆创新等跨领域公司达成合作，并与华为、阿里巴巴等大型科技公司进行深入对接；作为华为多年的合作伙伴，公司与华为在报告期内进行了深度合作，参与了华为鲲鹏凌云计划、签约了华为沃土数字平台并发挥技术优势支撑华为HMS的地图能力构建。

简评

1、公司主要从事地理信息系统领域，主要用于政府、企业部门采集地理数据，应用于测绘、国土、农业、城市规划等多个应用领域，且应用领域基于科技发展（如5G、AI等）在不断延伸；

2、地理信息系统主要包括上游数据采集（即通过人工、无人机或遥感卫星采集数据），国内绝大部分同行均从事该领域；中端平台软件向上可以作为工具辅助基础地理信息数据的采集，向下可以支撑电子政务、公共服务等行业定制应用软件的发展，也是公司所从事的细分领域，该领域竞争对手主要包括苍穹数码、武汉中地、吉奥三家企业（国外竞争对手包括美国ESRI、海克斯康），作为支撑性平台软件，具有承上启下的枢纽作用，有非常强的产业拉动性，因此GIS基础软件平台是整个产业的核心部分，也是自主知识产权最具有核心竞争力的方面；

3、地理信息作为重要数据，重视程度不断提升，近几年不断应用到新的领域，行业增长平稳；年1月美国要求GIS软件出口必须得到许可，不仅仅是国内国产化需求大幅提升，且海外需求也将呈现更多机会，超图软件在全球GIS基础软件排名第三，具有较强竞争力，从行业角度来看，公司迎来了巨大的商机；

4、年中美贸易形势紧张，公司新签约客户超过百家，与阿里、华为开展了深度合作，也可以佐证国产化的大趋势，年一季度公司业绩逆势增长，进一步确定了国产化大趋势，预计年全年业绩会比较乐观；

二、公司治理

大股东

持股比例为11.24%；股权质押率：6%

管理层

年龄：43-64岁，高管及员工持股：约8%

员工总数

人：技术，生产，销售；本科学历以上：

融资分红

上市时间：年上市，累计融资：11.97亿，累计分红：1.96亿

简评

1、董事长64岁，持股比例较低；管理层股权激励较为充分，去年三名董事离职，需要